分級指基的母基金相當於普通的指數基金，可以申購贖回，不直接在場內交易，但可分拆為兩類子份額上市交易;A、B兩類份額直接申購贖回，但基本均在場內上市交易(瑞福優先例外).A、B份額按比例配對，通常為1:1(也有4:6)，A類份額每年獲得約定收益，B類份額除了支付A類份額的約定收益(相當於融資成本)外，還承擔剩余的損失或享受剩余的收益。
B遇到上折或下折，A是不受損失的。
遇到B上折或下折，A不僅沒損失而且還存在套利機會。
對於母基金市值也是沒有影響的。
請看例子(下折，近期暴跌行情很多分級基金B出現下折)：以7月8日，鵬華壹帶壹路分級B觸發下折為例。
假設：母基金參考凈值為0.617元，帶路A參考凈值為1.028元，帶路B參考凈值為0.206元。
當日買賣價格收盤價分別為：帶路A為0.869元，帶路B為0.43元。以10000份為例。
(1)壹帶壹路分級母基金(場內簡稱為帶路分級)
下折前：10000份壹帶壹路分級母基金×0.617元=6170元
下折後：6170份壹帶壹路分級母基金×凈值1元=6170元
下折前後總金額相等
(2)帶路A
下折前凈值價：10000份帶路A×1.028元=10280元
下折前交易價：10000份帶路A×0.869元=8690元。
下折後：(2060份帶路A×凈值1元)+(8220份帶路分級母基金×凈值1元)=10280元
下折後原來持有1萬份帶路A的可以壹天凈賺1590元。
(3)帶路B
下折前凈值價：10000份帶路B×0.206元=2060元
下折前交易價：10000份帶路B×0.43元=4300元
下折後：2060份帶路B×凈值1元=2060元
下折後，原來持有1萬份帶路B的客戶直接(就1天)虧損2240元，虧損比例超過50%。
為什麽有折價就能套利?很簡單，分級基金具有價格雙軌制，A級+B級在二級市場交易，母基金則像普通基金壹樣可以申購贖回。妳唯壹要註意的是查看集思錄數據，搞清楚分級A和分級B的份額配比，壹般都是5:5，那麽A級+B級就可以按照等份額買入，但如果是6:4，那麽就要類似6000份分級+4000份分級B的比例購買。買入過早，妳需要承擔額外的凈值波動，買入過晚，就會遭遇深市尾盤的集合競價，導致當日無法合並。不同的券商，合並功能在交易軟件中的不同地方，所以不妨咨詢下妳的客戶經理，找到對應的功能需要說明的是，目前絕大多數券商的手機交易端都不支持合並，所以折價套利最好是在PC電腦上操作。