美元本月以來的走勢就像過山車。前21天，隨著全球經濟明顯好轉及風險偏好情緒的持續上揚，美元指數從10月2日的階段高點77.48跌至74.94的年內低點，期間跌幅近3％。22日，美元指數跌幅已收窄至0.05％。隨後，在避險買盤提振下展開壹輪報復性反彈，日K線更走出“四連陽”佳績。從22日至28日的短短7天內，美元指數累計漲幅高達1.82％。
美元的強勢反彈對全球風險資產價格造成沈重打擊。道指在沖高至年內新高10119.17點後遭遇逆轉，跌穿9800點關口。A股同樣受到美元走高拖累，22日至29日大跌3.6％。商品市場亦大幅走低，國際金價就大跌近3％，而12月交貨的輕質低硫原油結算價暴挫4.8％。
根本原因是套息交易？
美元為什麽會絕地反彈？首先從經濟數據來看，本周美國經濟數據並不理想，為美元反彈提供了支撐。周二美國公布的10月消費者信心指數大幅跌至47.7。美國9月新屋銷售遭遇6個月來首次下滑。
另外從信用市場來看，截至周四，DJ信用違約互換（CREDITDEFAULTSWAPS）指數暴漲7.35％至109.103，顯示市場避險情緒有所反彈。知名的獨立經濟學家謝國忠昨日表示，由於之前跌速太快，本輪美元反彈是技術性的。部分對沖基金是根據量和幅度等技術指標來交易的，由於此前市場對經濟預期過於樂觀，壹旦數據低於預期，這些對沖基金將對套息交易進行平倉並選擇套現。
長城證券策略師臘博昨日也指出，美元這波反彈背後的根本原因為套息交易在作怪。數據顯示，美元3個月期倫敦同業拆借利率近來持續下滑。在這種情況下，套息交易者紛紛借入極其便宜的美元，同時兌換為高息貨幣。不過壹旦經濟數據稍有風吹草動，避險情緒就會推高美元，套息交易者手中持有的高息貨幣將貶值，為了避免進壹步貶值，不得不對套息交易進行平倉，相當於買回美元，進壹步推高了美元匯價。
澳元目前在8大貨幣中利率最高，紐元居次。22日至28日美元反彈期間，紐元兌美元和澳元兌美元的日漲跌幅絕對值的平均值分別為0.76％及1.06％，同期歐元和英鎊兌美元僅為0.46％和0.56％。高息貨幣的套息平倉活躍程度可見壹斑。
美元短線或還將走強
周四數據顯示，美國第三季度GDP上升3.5％，為近壹年以來首次正增長，且好於預期值。受此打壓，美元指數周四暴跌0.6％至75.9。未來美元到底何去何從？又會對A股造成何種影響？謝國忠認為，未來3周內美元還將保持反彈勢頭。目前美國經濟基本面在外貿逆差降低等因素帶動下已經較過去好許多，而市場情緒往往又滯後，料美元指數很難跌破71。值得註意的是，未來12個月美聯儲加息的可能性較大，加息預期往往將提前，這種情況下對沖基金可能因使用過多杠桿而退出套息交易。
至於對A股影響，謝國忠表示，雖然美元和A股存在壹定聯動關系，不過決定A股走向的還是銀根問題。料未來A股大掉的可能性不大，不過向上也走不遠。若未來政府出臺房地產方面的信貸調整，將對A股形成壹大風險。
臘博則指出，中長期來看美元貶值之路並未結束，要判斷其見底往往要等到加息預期出現，料美聯儲很可能在明年中旬加息，而加息預期則將提前至前兩個季度。美元將跌破74.9的年內低點。臘博表示，10月國內經濟數據迎來壹段真空期，A股轉而看外圍市場臉色並將此放大化。未來美元走弱將對A股形成支撐。